Pese a la expectativa mayoritaria, BlackRock advierte que las apuestas sobre las tasas de la Fed son exageradas

Los estrategas de BlackRock redujeron la exposición de los bonos del Tesoro a corto plazo de sobreponderar a subponderar, diciendo que es poco probable que se materialice el alcance de los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal que el mercado está descontando.

La principal estratega de inversiones de la firma, Wei Li,  dijo que las especulaciones de que la Fed había esperado demasiado para flexibilizar y ahora se vería obligada a recortar a un paso acelerado para sostener la economía son equivocadas. En una entrevista con Bloomberg TV, dijo que espera que la Fed reduzca la tasa en 25 puntos básicos el miércoles.

“Creemos que los mercados están exagerando un poco al estimar la profundidad del ciclo de recortes de tasas”, dijo Li. “El ciclo de recortes está comenzando, pero tal vez no de manera tan profunda como los mercados parecen estar estimando”.

El bono a dos años, el más sensible a la política monetaria, se negoció cerca de su nivel más bajo desde septiembre de 2022 el lunes.

La estratega favorece los bonos del Tesoro con vencimientos intermedios, en el rango de cinco a diez años, debido a los rendimientos relativamente altos.

Los swaps vinculados a la decisión de la Fed del miércoles ahora descuentan más del 50% de posibilidades de un recorte de medio punto, tras descartar prácticamente por completo la posibilidad la semana pasada. Los inversores esperan unos 118 puntos básicos de recortes para finales de diciembre. Para finales de 2025, ven el índice de referencia por debajo del 3%.

La caída de la inflación y el debilitamiento de los datos de empleo han reavivado el debate sobre si el banco central debería reducir las tasas gradualmente o “en grande”, la opción preferida del expresidente de la Fed de Nueva York y columnista de opinión de Bloomberg Bill Dudley.

Aunque Li reconoce que los riesgos de recesión pueden haber aumentado, dijo que su hipótesis de base sigue siendo que EEUU se desacelerará en lugar de contraerse. Al mismo tiempo, los responsables de las políticas monetarias siguen siendo cautelosos ante la inflación “persistente” en algunas partes de la economía, dijo.

“Estamos hablando de una creación de empleos de un promedio de 164.000 en los últimos seis meses”, afirmó. “Sigue siendo un ritmo bastante sólido”.